Il Consiglio di Amministrazione di Più Medical S.p.A. ha approvato il progetto di bilancio di esercizio al 31 dicembre 2025.
Stefano Maroni, CEO di Più Medical, ha dichiarato: “Il 2025 rappresenta per Più Medical un anno di avvio e trasformazione strutturale, nel quale abbiamo costruito le fondamenta industriali e organizzative del Gruppo, completato con successo il percorso di quotazione e avviato il processo di integrazione delle farmacie acquisite. I risultati dell’esercizio riflettono solo parzialmente il reale potenziale del Gruppo, in quanto riferiti a un periodo limitato di operatività e influenzati da costi non ricorrenti legati alla fase di sviluppo. Al contrario, i dati pro-forma evidenziano la solidità del modello operativo e la capacità del Gruppo di generare marginalità sostenibile. Guardando al 2026, siamo focalizzati sull’esecuzione del piano di crescita per linee esterne, sull’integrazione delle farmacie acquisite e sullo sviluppo di servizi a maggiore valore aggiunto, con l’obiettivo di rafforzare ulteriormente la qualità dei ricavi e la redditività del Gruppo.”
I risultati di esercizio e consolidati al 31 dicembre 2025 devono essere interpretati alla luce delle rilevanti operazioni societarie che hanno caratterizzato l’esercizio e, in particolare, considerando che il perimetro economico del Gruppo non è rappresentativo dell’intero esercizio, in quanto l’operatività ha riguardato esclusivamente l’ultimo trimestre dell’anno.
Si ricorda, infatti, che l’operatività gestionale del Gruppo è iniziata in data 6 ottobre 2025, a seguito del perfezionamento delle operazioni di scissione da G.S.M. S.r.l. e da La Farmaceutica S.p.A. e che le acquisizioni delle tre nuove farmacie sono state completate in data 31 ottobre 2025.
Al fine di rappresentare in modo omogeneo gli effetti contabili derivanti dalle predette operazioni, sono stati predisposti i prospetti consolidati pro-forma, redatti unicamente a scopo illustrativo.
Tali prospetti sono stati predisposti, secondo criteri di valutazione coerenti con i dati storici e conformi alla normativa di riferimento, per riprodurre i principali effetti delle operazioni straordinarie e di acquisizione sulla situazione patrimoniale e finanziaria e sul conto economico consolidato del gruppo facente capo a Più Medical, come se le stesse fossero virtualmente avvenute in data 1° gennaio 2025.
I dati consolidati pro-forma sono pertanto presentati al fine di rappresentare su base omogenea e comparabile l’andamento economico-finanziario del Gruppo.
La tabella che segue evidenzia i principali risultati Consolidati Pro-Forma 2025, confrontati con i risultati consolidati pro-forma 2024, come riportati nel Documento di Ammissione relativo all’ammissione alle negoziazioni delle azioni di Più Medical su Euronext Growth Milan.
La presentazione separata dei dati pro-forma afferenti alla gestione operativa delle farmacie rispetto a quelli della Struttura di Più Medical1 è finalizzata a garantire una migliore comprensione e una più chiara rappresentazione dell’andamento economico del Gruppo.
I ricavi dell’esercizio 2025 si attestano a 26,5 milioni di euro, evidenziando un incremento di 0,4 milioni di euro rispetto all’esercizio precedente, riconducibile principalmente a un incremento dei ricavi di circa l’1,9% realizzato dalle farmacie appartenenti al perimetro storico.
Le tre farmacie acquisite nel corso del 2025 hanno registrato un andamento sostanzialmente stabile rispetto al precedente esercizio, in considerazione del limitato periodo di permanenza nel perimetro di consolidamento essendo entrate a farne parte soltanto a partire dal 31 ottobre 2025, e per tale motivo non si sono ancora manifestati i benefici derivanti dall’avvio di iniziative di sviluppo commerciale.
L’EBITDA pro-forma adjusted del 2025 si attesta a 3,5 milioni di euro, pari al 13,3% dei ricavi, rispetto a 3,6 milioni di euro nel 2024, pari al 13,9% dei ricavi.
Considerando il perimetro operativo delle Farmacie, l’EBITDA pro-forma Adjusted evidenzia un miglioramento pari a 0,1 milioni di euro, passando da 4 milioni di euro nel 2024 a 4,1 milioni di euro nel 2025.
Per contro, considerando il perimetro della Struttura di Più Medical, l’EBITDA pro-forma Adjusted registra una diminuzione, passando da -0,4 milioni di euro nel 2024 a -0,6 milioni di euro nel 2025, riflettendo gli investimenti effettuati e i maggiori costi sostenuti a supporto della creazione e del rafforzamento della struttura organizzativa e del sistema di governance di Più Medical, in fase post-quotazione.
Il Risultato d’esercizio pro-forma è pari a 0,6 milioni di euro nel 2025 contro 1,3 milioni di euro nel 2024. La variazione osservata è principalmente riconducibile all’incremento dei costi di struttura di Più Medical per 0,5 milioni di euro e ai maggiori bonus una tantum management per 0,5 milioni di euro, parzialmente compensati da un miglioramento del risultato d’esercizio del perimetro operativo delle Farmacie pari a 0,4 milioni di euro.
Il Patrimonio Netto è pari a 37,3 milioni di euro, rispetto a 22,6 milioni di euro al 31 dicembre 2024 pro-forma. Tale variazione è principalmente riconducibile all’aumento di capitale realizzato nel contesto della quotazione su Euronext Growth Milan, avvenuta a novembre 2025.
L’Indebitamento Finanziario Netto è cash positive per 4,9 milioni di euro, in miglioramento rispetto a una posizione debitoria di 9,5 milioni di euro al 31 dicembre 2024.
L’indebitamento finanziario netto corrente evidenzia un saldo positivo di 18 milioni di euro, derivante dalla presenza di Disponibilità liquide per 18,7 milioni di euro e da Debiti per Lease correnti pari a 0,7 milioni di euro.
L’incremento delle Disponibilità liquide riflette principalmente gli effetti della raccolta di capitale realizzata nell’ambito del processo di quotazione e di aumento di capitale riservato a IPOC 9 S.r.l., al netto delle spese e delle commissioni di collocamento, pari a 14,4 milioni di euro.
Inoltre, in data 31 ottobre 2025, si è perfezionato l’acquisto di tre farmacie, con il pagamento di parte del relativo prezzo, nonché di un immobile sito in Novate Milanese, futura sede della Farmacia D’Ambrosio.
L’indebitamento finanziario netto non corrente ammonta a 13 milioni di euro, di cui 7,3 milioni di euro relativi a finanziamenti a medio-lungo termine ed 5,7 milioni di euro relativi a Debiti per Lease.
L’Indebitamento Finanziario Netto, espresso ante effetti IFRS 16, è positivo per 11,4 milioni di euro.
L’EBITDA è pari a €0,3 milioni al 31 dicembre 2025 e si attesta al 5,1% dei ricavi. L’EBITDA include i costi sostenuti in relazione al processo di ammissione alle negoziazioni delle azioni ordinarie della Società sul mercato Euronext Growth Milan, che, in conformità ai principi contabili internazionali IAS/IFRS applicabili, sono stati imputati a conto economico in quanto non capitalizzabili ed a costi sostenuti nell’ambito del processo di creazione e rafforzamento della struttura organizzativa e di governance del Gruppo.
Il Costo del personale ammonta a 1,1 milioni di euro, pari al 16,7% dei ricavi. Il numero dei dipendenti a fine esercizio è pari a 71 risorse.
L’EBIT è pari a 0,1 milioni di euro, pari al 2,1% dei ricavi, per effetto della componente relativa ad ammortamenti e svalutazioni per 0,2 milioni di euro.
Il Risultato dell’esercizio è negativo per 0,04 milioni di euro.
Il bilancio di esercizio della Capogruppo, redatto secondo i principi contabili italiani, chiude il 2025 con ricavi pari a 1,4 milioni di euro, una perdita di esercizio pari a 0,1 milioni di euro e presenta un Patrimonio Netto di 37,7 milioni di euro.
I ricavi sono riferiti prevalentemente all’attività svolta dalle farmacie comunali di Sesto Calende e Stezzano, consolidate a seguito dell’operazione di scissione e operative limitatamente all’ultimo trimestre dell’esercizio.
L’EBITDA è pari a 0,1 milioni di euro, mentre l’EBIT si attesta a 0,04 milioni di euro, riflettendo una redditività operativa positiva nonostante il limitato periodo di operatività e l’incidenza di costi di avvio e struttura.
L’Indebitamento Finanziario Netto della Capogruppo è cash positive per 8,6 milioni di euro, sostenuto dalla liquidità disponibile a fine esercizio pari a 16,4 milioni di euro, derivante principalmente dagli aumenti di capitale realizzati nell’ambito del processo di quotazione, al netto dell’indebitamento finanziario non corrente pari a circa 7,8 milioni di euro.
